关于发现玉米期货价格的作用的实证研究

　　尽管价格发现是期货市场的基本功能，但由于中国期货市场发展不完善，某些品种的期货市场仍不具备价格发现功能。文研究的目的是将相关数据应用于桂花期货市场。
　　行实证分析并进行讨论，以确定桂花期货市场对发现现货市场价格的贡献比例。划使用Granger的因果关系检验和方差分解来确定二者对价格发现的贡献，以进行定量分析。文的主要结论如下：首先，期货价格与现货价格之间存在长期的均衡关系。国桂花价格与现货价格之间存在单向因果关系或重要的直接关系，但现货价格与远期价格之间的关系不是很明显，这意味着我们的桂花期货市场在价格发现中起着主导作用。次，从冲激响应的结果来看，桂花期货合约的价格对现货价格有一定的直接影响，期货合约的价格发现功能开始出现。三，但是方差分解的结果表明，桂花期货价格的程度不足以指导现货价格，仅为5％左右。目前的角度看，桂花期货价格的变化不能很好地预测桂花的现货价格。国是农业大国，农业是国民经济的支柱。着我国经济实力的不断提高和经济机制的不断完善，农产品期货市场逐步扩大。
　　货市场具有两个基本功能：对冲和价格发现。中，期货市场的价格发现功能是指通过公开，公平，有效和竞争性的期货交易机制形成真实的，预期的，连续的和权威的价格的过程。于期货交易在供需市场中具有较高的透明度和较高的流动性，因此与其他金融产品期货价格相比，它具有较高的信息质量。次，期货价格的连续性和预期性也有利于价格报告的开放，因此期货市场的价格效率通常大于现货市场的价格效率。
　　样，期货市场可以利用期货和现货的关系来影响甚至确定现货价格，从而执行价格发现功能。管价格发现是期货市场的基本功能，但由于中国期货市场发展不完善，某些品种的期货市场仍不具备价格发现功能。文研究的目的是将相关数据应用于桂花期货市场。行实证分析并进行讨论，以确定桂花期货市场对发现现货市场价格的贡献比例。划使用Granger的因果关系检验和方差分解来确定二者对价格发现的贡献，以进行定量分析。了进一步发现和验证期货价格与现货价格之间的关系，本文以桂花期货合约为例，并从12月1日的桂花期货和现货价格中选择每日数据。2016年至2019年1月3日在Wind数据库中。择每日（周六，周日和节假日除外）现货价格和期货价格以生成连续价格。这里，我们使用每日数据而不是每周或每月数据作为分析样本的原因：期货市场价格走势的周期很短。周或每月的价格数据无法在很短的时间内反映出信息的变化。果采样周期过长，则很难反映出快速变化的期货价格和现货价格之间的动态相关性。了减少分析误差，我们对两个现有数据集进行了校正处理。现有数据的对数后，获得期货价格SER01和现货价格SER02，数据总数为509。绘制商品价格和价格的时序图后最终，从图中可以大致看出，桂花的现货价格和期货价格总体上呈现出相同的趋势，并且期货价格在现货价格变化之前就发生了变化。外，根据固定资产定价原则，桂花资产的系统性风险大于零，因此在大多数情况下，期货价格低于现货价格。先，对期货数据和现货价格进行协整检验。们建立了与期货价格相比的现货价格的OLS模型，SER02 =β0+β1* SER01 + u，并建立了回归假设：H0：在时间序列中存在单位根（残差序列n'不稳定）。验结果的t统计量的概率值P小于0.05，则否定假设被拒绝，残差序列被认为是稳定的，表明存在长期均衡关系在桂花期货和现货价格之间。一个原假设是P <0.01，因此可以拒绝原假设“ SER01不会导致Granger SER02”，也就是说，可以将期货价格视为价格在价格上的Granger原因。金。二个无效假设为P> 0.1，因此原始假设“ SER02不会导致Granger SER01”未被拒绝。们可以认为现货价格不是Granger造成现货价格的原因。Granger检验的结果表明，桂花期货价格数据与现货棉花数据之间存在因果关系，桂花期货价格影响棉花价格的波动。花现货价格。

　　VAR模型的适用前提是可以执行回归。然，数据必须稳定，否则将发生错误的回归。量之间发生回归，向量之间必须存在某种关系（统计意义上的因果关系）。此，在VAR模型的回归中，我使用了一阶差异后的期货（d1）和现货（d2）的价格数据。VAR模型的单位根均小于1，并且都位于单位圆中，这表明估计的VAR模型具有稳定的条件。此基础上，对VAR模型进行了标准偏差的脉冲响应函数分析。果表明，期货市场标准差冲击可以显着影响现货市场。震荡的早期，桂花期货价格几乎没有立即响应有关桂花现货价格标准差的新信息。花现货价格立即响应有关桂花期货价格标准差的新信息。花期货市场在长期趋势中以及在中国桂花期货价格与现货价格之间的相关性中具有价格发现功能，尽管现货价格也在解释期货价格的某些作用中，对中国桂花期货价格的解释更多。指导现货价格。后，为了计算现货市场和期货市场对它们各自的价格波动的贡献率，进一步确定哪个因素主导价格的发现并对变量进行方差分解。货市场价格变动趋势倾向于98.14％，现货期货市场趋势倾向于1.86％；而现货市场的现货价格变化趋向于5.71％，而现货市场的价格趋向于94.29％。
　　现货市场相比，期货市场在解释期货价格的变化和现货价格的变化中起着相对重要的作用。是，期货市场对标准差即期现货市场内生变量的贡献不高，这也间接表明中国桂花期货市场发展不大。不完善，市场机制的运作效率不够高，远期价格对现货价格的导向程度还不高。上所述，根据格兰杰的因果关系检验，中国桂花价格与现货价格之间存在单向因果关系或显着的指导关系，而在桂花价格与中国现货价格之间存在一种指导关系。

　　货价格和期货价格并不明显，这意味着中国的桂花期货市场在价格发现中起主导作用。据冲激响应的结果，期货价格对现货价格具有直接影响，并且期货合约的价格发现功能已经出现。是，对差异的新细分显示，期货价格不足以指导现货价格。前，桂花期货价格的变化无法预测桂花的现货价格。国的期货市场起步较晚，仍然​​是一个新兴市场。此，桂花树价格这带来了一系列问题，例如在规格和市场功能方面的监管不足以及市场效率低下。前，中国必须继续加强和完善期货市场，充分发挥期货市场在指导农业产业链价格中的作用。府应积极支持商品期货清单，改善农产品期货品种，扩大战略农产品期货市场规模和影响范围，提高市场流动性，不断改善投资者结构，引导农业企业积极使用规避风险的工具，增强国内外抗拒能力。场震荡维持中国农产品期货市场稳定和工业安全的能力。
　　可以安装现货市场期货交易屏幕，以使现货市场实时了解期货交易的状态，更好地指导现货交易，提高交易功能。现现货价格并改善现货市场。
　　本文转载自
　　桂花树价格 http://m.guihua99.net/m/